流动性退潮!2019年房地产市场或进入寒冬
发表时间:2018-11-26

标签 流动性 房地产市场 信誉 寒冬 货泉

再来看16个发达经济体的资产价格如何变化。图2是过去一百年间,这16个发达经济体的股票价格,不难发明,1980年以前股价基础上不变化,然而从1980年开始,股票价格开始迅速飙升。这也再次证明:1980年为过去流动性扩展紧缩的一个分界点。房价也反映出这一变革趋势。这与布雷顿森林体系瓦解、金融自由化加速导致货币信用膨胀有关。

货币跟信用是市场经济最为关键的影响因素。对货币来讲,M1与M2是最主要的组成部分;信用则有两种,即银行创造的信用和非银行发明的信用。货币跟信用,奇特构成了市场经济的血液,也就是所谓的流动性,而流动性的多少,便决定了市场经济的潮涨潮落。

先来看全球的基准利率——美国国库券利率。由于利率是流动性的价格,因此流动性供给增加,利率会有所降落;反之,流动性压缩,利率则会回升。根据图1,美国国库券利率水平从1930年的零利率持续上涨到1980年,此后又连续下降到2016年的零利率。自2016年开端,随着美联储的加息,全球的利率程度又始终上涨。这就象征着,在流动性收缩与利率持续上涨的环境中,资产价格总体趋势应当是下行的。

11月24日,“2018金融服求实体经济与高品德发展论坛暨苏宁金融研究院3周年成果发布会”在南京举行。在本次论坛现场,国家金融与发展实验室副主任殷剑峰作了《流动性退潮——当前宏观金融局面分析》的主题报告。以下是讲演的核心观点:

寰球流动性的百年演变

2018年,中国宏观金融形式颇为复杂,外有贸易争端,内有综合金融环境的变化。依照美国最大的对公基金首创人说的话来说,2018年的金融局势像极了1928年,兴许在2019年就会发生一场类似1929年的金融危机。要阐明这个问题,我们还需要从流动性说起。

那么流动性是怎么变更的呢?咱们不妨回溯一下从前一百年来,寰球经济金融演化的历史。

进一步挖掘,我们发现在1980年当前,黄金的价格也浮现了上扬(参见图3)。按照马克思在《资本论》中所说,黄金可能把商品价值表现为同名的量,使他们在质的方面相同,在量的方面能够比较。因而,黄金是一种安全资产,如果经济基本面不好,这一保险资产的价钱就会回升;反之则会下降。于是,当咱们把黄金作为参考标准后,从前百年发达经济体经济基本面的周期也就随之显现出来。